Guillermo García N.: ¿Por Qué Nuevo Gobierno Debe Dolarizar?

Emisora Costa del Sol FM 11 diciembre, 2016 Opinión0 Comments

Un país con grandes desequilibrios macroeconómicos: hiperinflación; devaluación; sobrevaluación del tipo de cambio oficial (Tasa Dipro); déficit fiscal en niveles de 19% del PIB; reservas internacionales operativas en niveles por debajo del óptimo requerido, y niveles de escasez de productos cercanos al 80%; con un aparato productivo muy golpeado por las políticas económicas públicas y severos controles de cambio y precios que han asfixiado en los últimos 6 años a la empresa privada, son el marco de variables macroeconómicas que un nuevo gobierno debe enfrentar.

Imaginémonos que el gobierno venezolano anuncia la dolarización plena. Elimina los controles de precios, aumenta la gasolina y la electricidad hasta llevarlos a estándares cercanos a los internacionales. Establece el salario mínimo en US$240,00 mensual (de acuerdo al esquema que planteo) Vuelve abrir los sectores de minería y petróleo a las inversiones nacionales (entidad de inversión colectiva petrolera) y extranjeras, democratiza a través del mercado de valores nacional  las empresas del Estado, cierra el déficit fiscal y corriente, todo en aras de generar un crecimiento económico sustentable y con baja inflación con generación  importante de inversión directa y de portafolio. Adicionalmente, imaginémonos, el mercado asimila estas medidas positivamente tomando en cuenta que fueron tomadas por una nueva administración con un apoyo popular importante.

¿Qué pasaría con la deuda y su pago?

En mi opinión, el establecimiento de la dolarización aunada al conjunto de medidas señaladas, elimina para los tenedores  de bonos el riesgo cambiario y de expectativas de default, y el riesgo país caería abruptamente, por lo que tanto los bonos Venny como los bonos Pdvsa revertirían su tendencia bajista de precios cercanos a los precios de “Recovery Value” (precios de valor de recuperación) que actualmente registran. Al reducirse la inflación por efecto de la dolarización y mejoran las expectativas  económicas del país como resultado de la estabilidad monetaria que da el dolarizar,  y de la estabilidad de precios y baja abrupta de la inflación, las tasas de interés de los bonos venezolanos tenderán a ajustarse a la baja por la recuperación acelerada de apreciación de precios de los bonos que se generará y una percepción de menor riesgo país.

Dolarizar plenamente la economía

Por dolarización  plena se entiende un paso más: desde la utilización puntual y limitada, al empleo oficial y total del patrón monetario dólar en todas las transacciones. El atractivo principal de la plena dolarización es que elimina el riesgo de fuerte devaluación o repentina del tipo de cambio del país. Cuando se habla de dolarización se describe el proceso en el que el dólar se convierte en moneda de uso nacional de curso legal, sustituyendo a la moneda local del país que la adopta.

La plena dolarización permite, en principio, evitar crisis cambiarias y de balanza de pagos. Por ende, es una medida que implica estabilidad económica.

Beneficios de dolarizar

Estabilización y reducción de la inflación a niveles internacionales de un dígito

Bajas tasas de interés y con ello mayor acceso a los capitales.

Eliminación de riesgo de emitir dinero sin respaldo lo que provocaba altos índices inflacionarios.

Se descarta cualquier influencia política en el manejo monetario y fiscal del país.

Credibilidad en el esquema monetario y en consecuencia atracción de capitales extranjeros (inversión directa).

Mayor integración a mercados internacionales, de capitales y valores atrayendo inversión foránea de portafolio.

Balanza comercial que refleja la realidad productiva del país al no poder devaluar la moneda y beneficiar a los exportadores con esta medida.

La dolarización, no es la fórmula mágica para resolver los problemas económicos del país, pero lograra, a corto plazo, una estabilidad  monetaria que incluye una reducción drástica de la inflación a nivel de un dígito, tasas de interés bajas, y de la incertidumbre para invertir. Se recuperará el ahorro y el patrimonio de los venezolanos, porque se elimina el riesgo de la devaluación, y el financiamiento crediticio de la República mejora. La dolarización alentará la inversión extranjera y nacional de largo plazo por la estabilidad monetaria y baja inflación, y potenciara fuertemente la posibilidad de inversiones en la faja, petroquímica, industria, agricultura y agroindustria.

En mi opinión, solo la dolarización  plena es la alternativa de menor impacto de costo social y de ajuste económico, dando la posibilidad cierta de mejora sustancial de la calidad de vida en el corto, mediano y largo plazo de la población, cuando se compara con otros esquemas tradicionales ortodoxos de política económica y cambiaria que se han aplicado desde 1983 y han  resultado en un verdadero fracaso. Este es el reto de un nuevo gobierno, cambiar el modelo  radicalmente, no hay tiempo para más fracasos.